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何謂四巫日？美股季度結算日的全面解析
「四巫日」是指每季（3月、6月、9月、12月）的第三個星期五，這天是美國市場中特定四款衍生性金融商品的到期結算日，包括股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨和個股選擇權。這些金融商品的集體到期，導致成千上萬交易合約必須結算或展期，進而影響市場的巨大波動。歷史上，四巫日曾經被稱為「三巫日」，但隨著2002年美股市場推出個股期貨，才成為今天所熟知的四巫日。
在四巫日中，還有一個特別的時間段，就是所謂的「四巫小時」，即當天的最後交易小時。這通常是市場活動最頻繁的時段，波動性也可能達到最高峰，值得投資者密切關注。
四巫日的主要特徵包括：
- 四種衍生性金融商品同時到期結算。
- 市場出現大量平倉與轉倉操作。
- 市場波動性顯著增加。
四巫日對市場的深遠影響：成交量、波動與價格效率
四巫日對市場的影響，最明顯的就是成交量的顯著放大。當大量的合約需要結算或展期時，投資人會進行平倉或轉倉操作，導致交易量急劇增加。這種突如其來的大量交易，往往會引發市場的短期波動，可能出現急漲或急跌的情形。
尤其是在12月的四巫日，機構投資者常會藉此時機調整年底倉位，這使得漢的波動性更加顯著。但我們也不能忽略市場因價格失靈而產生的套利機會與虧損風險。
四巫日對市場的影響可以從以下三個指標觀察：
| 指標 | 變化情況 |
|---|---|
| 成交量 | 顯著放大 |
| 價格波動 | 急漲或急跌 |
| 市場情緒 | 不安定感增加 |
拆解「四巫日魔咒」：歷史數據揭示真相
市場流傳著四巫日是一個不祥之日的說法，認為當天股價常出現大跌。如果我們回顧歷史數據，事實上，美股在四巫日的漲跌互見，並沒有必然崩盤的情況。根據CNBC和Kensho的數據顯示，從2002年到2015年期間，四巫日當天市場多數時候出現上漲，而波動率指數(VIX)則平均有下跌趨勢。同樣的，根據野村證券的資料，在四巫日後的一週，S&P 500指數有下跌的可能。
然而，我們也不能忽視這些數據反映的是概率，不是絕對，短線交易者尤其要小心操作上的風險。
四巫日對台股的連動效應與投資人應對策略
台股在美股四巫日過後的週一，通常漲幅有限。但歷史資料顯示，台股在四巫日後的表現氛圍一般跟隨著美股，因此，投資人需特別留意美股的收盤狀況。對於長期投資者來說，四巫日對他們的影響相對較小，他們可保持原先的投資策略。
而短線交易者則需更為謹慎，適宜提前調整部位，以應對可能的波動風險。另外，注意市場變化和資產配置，特別是在四巫日後的一週，以策安全。
市場波動過大對價格效率的挑戰與套利機會
在四巫日日間，尤其是當市場波動過大時，常會出現價格失靈的情形，即期貨或選擇權價格暫時偏離其理論合理值。這樣的價格失靈，可能瞬間創造套利機會，吸引具備快速反應能力的高頻交易者入場。同時，因為過度的價格偏離，風險也大大增加。雙刃劍效應下，投資人在套利時，也需把控住虧損擴大的風險。
12月四巫日：機構投資者的調倉考量
四巫日中，12月的結算日尤為特別，因為大型基金和機構投資者會藉此機會調整其全年倉位。這些機構主導的動作，常常會加劇市場波動，增加投資人的不安定感。更甚的是，有時這種大規模調倉會對市場帶來短期變盤預期，令人憂心忡忡。但我們也不可忽略這同時也可能提供短期低估的進場機會。
投資人在四巫日前後的操作策略建議
儘管四巫日可能帶來較大的市場風險和不穩定性，但這仍然可以妥善管理。對於長期投資者，可保持紀律不變，專注於基本面；而短線交易者則必須更靈活，做好波動風險的避險工作，如控制槓桿比例，設定止損限額等。
在此關鍵日期之前，策略上最宜減少倉位或做好對沖。然而，無論何時，我們都應把風險管理擺在首位。
「四巫日魔咒」的心理影響與避險之道
投資者心中對「四巫日魔咒」的恐慌，源自于歷史的不確定性因素，但正如歷史數據顯示，四巫日與市場崩盤無法劃上等號。不過，這樣的心理影響不應被忽略，建議投資者在四巫日時，不妨降低投資衝動，防止過度追漲殺跌。
此外，學會如何在心理上健康的看待市場波動，也是一種避險之道，強化自我的心理素質，比盲目跟風更來得重要。
四巫日對全球市場的長遠影響
雖然四巫日主要發生在美國市場，台灣和其他國際市場仍可能感受到一些波及與衝擊，如資金流動性、投資情緒和市場定價機制的短暫影響。這意味著全球市場在四巫日當天和隨後的一週，波動可能會加大。
這提示我們，加強對市場的監控力度，以及即時分析市場動態，能夠有效地捕捉全球范圍內的投資機會與風險。
總結：四巫日的投資啟示
總而言之，四巫日雖然帶給市場巨大的波動，但未必是每次都導致崩盤或下滑，反而提供了一個洞悉投資者心理、觀察機構動作的窗口。長期投資者應該明白，市場最終依然會回歸基本面。而短線交易者則需要熟知風險，時刻保持警惕。
因此，了解這層結算日的本質完相當重要，倘若懂得控制風險與應對策略，四巫日則可能成為您的投資利器，而非阻力。
四巫日是什麼常見問題（FAQ）
Q：四巫日會造成市場崩盤嗎？
A：歷史數據顯示，四巫日的漲跌互見，並不是每次都有崩盤風險。
Q：投資者應該如何應對四巫日的波動？
A：長期投資者應持穩策略，短線交易者需謹慎調整部位以應對波動。
Q：四巫日對台股的影響是什麼？
A：台股通常在四巫日後的週一漲幅有限，受美股影響明顯。
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